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爱奇艺再传IPO“绯闻”,这是一个有志青年在视频江湖逆袭的励志故事!

历经重重坎坷、一波三折的上市路后,爱奇艺又一次与IPO传出“绯闻”。昨日,《华尔街日报》发布一则消息:知情人士称,百度旗下视频网站爱奇艺计划2017年在美国或香港进行10亿美元IPO。

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骨朵就这则消息是否属实向爱奇艺方面进行了求证,爱奇艺市场部表示不予置评。不过,从最近龚宇的言论和爱奇艺的动向来看,确实也有在为上市加速的迹象。龚宇近期接受媒体采访时表示,爱奇艺IPO是大概率事件,不是明年也会有后年、大后年。

事实上,这已然是第四次传出爱奇艺上市的消息。这一次,爱奇艺最有实力也最有机会成功实现IPO了。这个视频江湖的有志青年在群雄混战中低调进入,用不到6年时间成功站稳视频网站头部位置,它的逆袭史就是一部生动的励志故事。

视频网站十年,爱奇艺的上市沉浮路

放眼视频网站的大江湖,早在2004-2006年间,视频概念第一次在中国的互联网界掀起声浪。乐视网、优酷网、土豆网以及当年火爆一时的56网、酷6网等,曾组成互联网界的第一张视频江湖拼图。

第一批视频网站刚刚诞生之时,先有优酷、土豆和酷6网在Youtube的UGC模式中烧钱争抢网友注意力。占尽天时的乐视网则在诞生之初即大手笔抄底,收下众多版权,成为多年来的重要资产,至今还在持续为它带来现金流。

而视频网站的上市风潮,则从2010年土豪乐视网率先冲上创业板为始,之后,资本宠儿优酷网和土豆网也于2010、2011先后上市并成功合并。该时,还名为“奇艺”的爱奇艺还是初生婴儿,未能赶上第一批风口。此时,正逢视频网站进入的江湖白热化的版权大战,进入“更加烧钱”模式。背靠百度、刚刚诞生的爱奇艺就陷入版权大战的争抢之中,无论是名气还是用户数量,刚诞生的爱奇艺还远远赶不上第一梯队的优酷和酷6。

随即来临的是一批并购潮,2014年前后,PPTV、PPS和酷6和56网,先后被苏宁、百度和盛大、搜狐收归麾下。此时的江湖又有一批新贵涌现,迅雷、暴风影音先后成功上。

正是在2014年,首次传出爱奇艺将在美国上市的消息,这则上市消息最早的判断依据,是2013年传出爱奇艺CEO龚宇赴美国洽谈上市计划以及首设CFO职位(百度预算控制与财务分析部门负责人王晓东担任此职)的消息,这被外界视为爱奇艺加速海外上市的步伐。
然则不久即不了了之。

2015年,爱奇艺被传上市地点变成了国内战略新兴版。

2015年7月1日晚间上海证券报“决策参考”发布新闻:上海已选定三家互联网公司和一家国企——蚂蚁金服、大众点评、爱奇艺和中国商飞,作为上海证券交易所战略新兴板首批挂牌企业,通过这四家优质公司树立示范效应。

腾讯科技也在当日援引知情人士的话,称爱奇艺已放弃在海外上市,拆除VIE架构,转而筹备国内上市。

消息曝出之后,爱奇艺似乎就开始了筹备国内上市行动:

2016年2月13日,百度宣布在爱奇艺全部28亿美元估值(不含现金和债务)的基础上,收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份。

爱奇艺CEO龚宇当时发出内部信,表示私有化是为获取更多国内市场支持和融资能力。龚宇还表示,爱奇艺看好国内资本市场,会根据业务发展,选择在恰当的时间点启动上市。这次动作,是百度及爱奇艺公开发布的消息。

不过,随后的消息是战略新兴板计划面临停滞,爱奇艺将借壳上市。

传闻来自于今年3月一则消息:人大四次会议在“十三五”规划纲要草案的修订中,删除了“战略性产业新兴板”。事实上,此上市方式也并未得到爱奇艺官方承认,时任爱奇艺并购副总裁的王殊文表示,冲刺战略新兴板只是外界的说法。

今年5月24日媒体又爆出一份名为《爱奇艺管理层收购项目计划书》文件,爱奇艺拟通过管理层收购进行私有化,并拆除原本的VIE结构,于2017年借壳A股上市。第二天,爱奇艺对收购项目计划书、融资文件的真实性都予以否认,但未对拟2017年借壳上市一事作出回应。

7月份,上文中提及百度和爱奇艺公开发布要将“爱奇艺私有化的消息”有了新的进展:

百度董事长兼CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇代表买方财团致信百度董事会,宣布撤回今年2月提出的爱奇艺私有化要约,对于终止私有化的原因,信中称,买方财团在与3名独立董事组成的特别委员会进行多轮沟通谈判后,在交易结构和购买价格等方面未能达成一致。

至此,爱奇艺私有化正式告吹。

回溯前面三次爱奇艺被传上市的消息,一方面,几乎每次传闻都赢得资本市场极大关注和揣测。另一方面,爱奇艺的确也在积极探寻上市之路,只是这路途竟如此崎岖和遥远。

逆袭后的困境:既烧钱又缺钱的魔咒

资本市场对爱奇艺的关注热情,首先来自于爱奇艺过去几年的表现。

在视频网站新格局逐渐明朗的格局中,后起之秀爱奇艺经过近七年的发展后逐渐逆袭,已借自制剧市场成熟之机崛起,逐步站稳国内视频网站第一阵营的位置。

这背后,一方面是爱奇艺自身在发展,另一方面,是其背后百度和小米等股东不断加大的资金支持与投入。

在过去几年优酷还处于被上市公司的身份拖累时,爱奇艺在内容上实行的一直是高举高打的策略,《盗墓笔记》和《太阳的后裔》的热播,让爱奇艺收割了超2000万的付费用户。在易观颁布的市场份额数据上,爱奇艺在2015年第三季度就实现了对优酷的反超。而2016年,爱奇艺在自制内容方面进行了大手笔投入,出品的网剧至少30余部,《老九门》、《余罪》等更是引发全民观看热潮。

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市场表现还体现在爱奇艺的营收能力上,骨朵根据百度2013年-2015年发布的财报,摘出爱奇艺的营收及其成本及费用如下:

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从上表可看出,爱奇艺自2013至2015年度营收以113.6%、84.3%的比率增长。而同时,成本与费用也以90.8%、92.8%的比率增长,且由于成本与费用高于营收,导致爱奇艺最近3年都处于亏损运营状态,其中,爱奇艺2013年、2014年、2015年分别亏损为7.43亿元、11.1亿元、23.8亿元。

尽管爱奇艺的收入在过去三年(2013-2015年)翻了两番,但它在这段时间里累计亏损42亿。简而言之,现在的爱奇艺虽然优秀,但它比以往任何时候都需要钱。

资本市场对爱奇艺的关注热情,更来自于在线视频行业寡头竞争进入持久战阶段。目前爱奇艺面临的对手主要是来自阿里旗下的合一集团(优酷土豆),以及腾讯旗下的腾讯视频。

今年4月,合一集团(优酷土豆)被阿里正式收购,6月纳入阿里的“大文娱”板块,时任优酷土豆CEO古永锵表示,优酷土豆已启动国内上市计划,目标是3年之内在国内资本市场上市。

另一家巨头腾讯视频也正进行着巨额投入,版权和自制在同时发力,试图争夺网络视频市场这块大蛋糕,腾讯公司副总裁、企鹅影视CEO孙怀忠在近期举办的第四届中国网络视听大会上,宣布2017年自制内容投入会比2016年翻9倍左右。

对于爱奇艺来说,这都是不小的竞争压力。按照百度今年第三季度的财报,百度营收成本中的内容成本是人民币 22.11 亿元,比去年同一时期整整多了一倍。根据百度在财报中的标注,这部分成本主要来自爱奇艺,购买版权、筹办自制节目……

龚宇在今年10月的爱奇艺2016iJOY悦享会上宣布,明年要投入100亿做内容,更高的投入意味着更大的资金需求,因此,爱奇艺也必须考虑在百度之外,寻找新的资金注入。

所以,能不能成功上市成为破解目前局势的关键!

而上市之后是否就是一条坦途,仍值得观望。毕竟前有优酷土豆2010年在美国纳斯达克挂牌上市,后退身转卖阿里的教训。旁有乐视在2010年成为中国A股唯一上市的视频网站,后野心太大资金断裂股票停牌的例证。

如此看来,能否成功上市是爱奇艺的第一个燃眉之急。而在这之后,能否在寡头竞争之中脱颖而出成为走出一条盈利清晰的路,又是第二个燃眉之急了。

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